“五一”假期前，随着利好纷至沓来，内外棉价均结束向下的趋势，走出反弹行情，但这并不意味着棉花价格底部得到夯实。在复杂多变的宏观环境下，现阶段的棉花市场依然面临着诸多分歧：疫情在部分国家得到控制后，消费却并未如预期般回暖；中国正积极采购美国农产品，履行第一阶段贸易协定内容，但中美两国在疫情影响下关系紧张；低价赋予市场对棉花供应端诸多利好预期，而外部因素却制约着低价对供应端的影响力度。

疫情的经济后遗症开始体现

从海外疫情数据来看，虽然并未发现明显的新增确诊病例下降趋势，且疫情仍在印度、巴西等人口大国蔓延，但意大利、韩国等国新增确诊病例大幅降低，治愈数量也不断提高，逐渐进入可防可控阶段。因此，多国政府也将解禁解封提上议程，管控陆续放开，此前哑火的线下消费有望迎来转机，形成基本面的支撑。

但解封后，多国复工复产后能否带来全球棉纺消费的回暖？从国内“五一”假期的消费情况可以看出，消费仍难恢复到疫情前的水平。同程旅游数据显示，今年“五一”假期的旅游消费规模达到去年同期的近60%。对于疫情的忌惮，仍压抑着消费者线下活动的热情。不过，对于纺织服装终端消费而言，更重要的影响在于疫情给经济带来的后遗症：前期经济活动被迫冻结导致收入下降，直接降低居民消费能力，抑制了非必要消费，对未来棉纺产业订单的影响仍将持续。

柳暗花未明，贸易关系错综复杂

上周四的美棉出口周报数据亮眼：截至2020年4月23日当周，美国陆地棉净签约9.87万吨，较上周增加9.51万吨。其中中国签约10.03万吨，取消签约0.43万吨，净签约9.59万吨。

这意味着，即便在全球棉纺需求疲软之际，中方仍积极地采购美棉，结合第一阶段贸易协定的内容，可见中美贸易关系趋缓的迹象正在加强。同时，若中国持续采购，一方面有利于降低全球棉花库存；另一方面，国内在保证棉花储备的同时，维护了下游棉纺制品的国际竞争力，有利于国内棉花需求的修复。