印尼疫情对供应端的干扰因素，若镍铁供应受到影响，五月份中国镍铁产量可能仍维持低位。因供应存在缩减预期、下游需求短期回暖，镍价出现阶段性的反弹行情。

疫情加剧了镍矿短缺的态势

受印尼自2020年开始实施出口禁令及冠状病毒对菲律宾造成破坏影响。由于印尼今年停止镍矿出口，菲律宾因疫情镍矿出船受限，中国3月镍矿砂及其精矿进口量较上年同期下降42.3%，触及25个月低位。国内镍矿港口库存延续下降趋势，原料供应紧张导致冶炼生产受抑，冶炼厂挺价意愿较强。印尼是最大的镍铁出口国，大约占全球镍铁市场的45.1%，是仅次于菲律宾的、全球第二大镍矿出口国。从中国进口的角度看，印尼出口镍矿的70%流向中国，而菲律宾出口镍矿90%以上都流向中国。两国的防疫措施升级，或将对未来全球镍资源供需平衡造成较大的冲击。

镍铁产量环比下降

中国镍矿进口量大幅缩减，国内镍矿供应紧张持续，抑制国内镍铁产量。全国镍生铁产量环比减少4.46%至4.02万镍吨，同比减少12.25%，产量自19年11月份(产量5.31万镍吨)起逐月降低。4月全国镍生铁产量持续下调，减量多体现在高镍生铁部分。4月份镍矿库存进一步消耗，市场对高镍生铁4月份价格预期仍较为悲观，减产意愿进一步加强，低镍生铁产量增加主因部分大型200系一体化不锈钢厂恢复产量有关。

下游不锈钢产量环比回升

从国内终端需求来看，镍的主要消费集中在不锈钢行业，据估计不锈钢约占全球镍需求约70%。据Mysteel数据显示，2020年4月国内32家不锈钢钢厂粗钢排产总量215.0万吨，环比增加0.7%，同比减少11.2%。其中200系72.3万吨，300系101.3万吨，400系41.4万吨。3月份需求好转，不锈钢库存持续去化，令库存压力有所缓解。不过全球疫情冲击，下游需求前景担忧仍存，4月出口订单开始出现走弱，未来库存消化面临阻力，钢价上方压力较大。