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如何通过持仓量判断期货价格趋势

持仓量是期货期权市场特有的数据指标,表示投资者对一个市场或一种商品的参与兴趣。虽然持仓量的多寡并不能直接决定价格趋势,但如何通过持仓量判断期货价格趋势有一定的指导意义。

持仓量是期货期权市场特有的数据指标,表示投资者对一个市场或一种商品的参与兴趣。虽然持仓量的多寡并不能直接决定价格趋势,但如何通过持仓量判断期货价格趋势有一定的指导意义。  

我国的商品期货合约的存续期一般在1年以内,这一期间,持仓量将经历从无到有、然后逐渐减少至0的过程。从数学角度看,是从0趋向于0的过程。在此过程中,价格一般经历一次上涨下跌周期循环(或者下跌上涨的周期循环),极少出现两次以上的价格周期变化,当然也可能只经历一次上涨或下跌的单一走势。一般而言,价格上涨时的持仓量要远远高于价格下跌时的持仓量,因为此时有大量的资金涌入,可以说价格的上涨是用资金堆积起来的。以大豆为例,在1997年至2000年大豆价格下跌期间,市场的总持仓量很少超过60万手,单一合约很难突破40万手的水平;而在2000年以后的牛市中,市场的总持仓量一般保持在100万手左右,最高时曾经达到130余万手。  

在完整的上涨下跌周期里,持仓量也会出现不同的变化,这种变化恰恰验证了趋势的运行。在趋势形成时,市场处于增仓状态(无论上涨还是下跌);形成突破后,一般会伴以持仓量的增减。减仓行为表明趋势判断错误的一方在退出市场,这会加剧趋势的运行。而增仓则表明有更多的投资者介入,价格趋势一般会持续更长,价格区间也会相应得到拓展,也就是说价格会涨的更多或跌的更多。当趋势运行接近尾声时,往往伴随大量的减仓,价格也出现快速变化,进而转入调整状态。  

对于大豆而言,近期持仓量的变化验证了价格趋势的运行。在8月初价格启动时,大豆总持仓在70万手左右,期价在2400元/吨(远期合约);而当期价突破2500元/吨的长期盘整区域后,持仓量增至100多万手。随后期价一路上涨,同时总体持仓量也在不断减少,目前又回到了70万手左右的水平。最近两天,大豆市场总持仓减少了10万多手,价格也出现大幅振荡,显示趋势运行已经接近尾声,市场面临下一步的调整。  

今年市的走势一直保持缓慢盘升的格局。在9月份以前,持仓量与价格保持同步增长,最高时铜的总持仓量达到32万手,远远高于前期。9月下旬期价突破前期高点后,持仓量有所减少。近来随着价格的加速上涨,持仓量减少速度也有所加快。但目前市场的总持仓仍在29万手左右,并未出现大幅度的变化,表明目前的价格趋势将会持续。  

持仓量的变化表明,大豆在连续上涨后能量已经有所衰竭,趋势运行已经接近尾声。期价虽然可能继续惯性上涨,但随时都有变盘的可能,做多的风险已经越来越大。而铜市在缓慢上涨的过程中,持仓量保持同步增长的态势,并没出现大幅度的增减变化,表明趋势运行稳定,行情将会继续发展。  

当然,持仓量变化在对价格趋势的判断中只是一种参考,它只表明投资者对于目前市场价格所处位置的一种心理反映,并不表明其行为的准确性,影响价格变动的主要因素仍然是供求关系。

金投期货网小编推荐阅读知识:期货持仓 平仓 锁仓

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