国债期货保证金制度

保证金是指期货交易者按照规定交纳的资金或者提交的价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券，用于结算和保证履约。国债期货保证金制度的意义在于担保交易双方履约。

《中国金融期货交易所5年国债期货合约交易细则》规定，5年期国债期货合约的最低交易保证金为合约价值的2%，合约价值＝合约价格×（合约面值/100元），合约面值为100万元人民币。

此外，考虑到5年期国债期货合约采用实物交割方式，为降低交割月合约持仓量， 5年期国债期货合约临近交割时将分阶段提高该合约的最低保证金水平，具体来说，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的3%；交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的5%。

需注意的是，《中国金融期货交易所5年国债期货合约交易细则》规定的是最低交易保证金标准，实际执行中，交易所可以根据市场风险状况调整上述交易保证金标准，但调整后的交易保证金标准不得低于前述最低标准。

为从严控制上市初期市场风险，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。

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